创投日报 | 陈美 · 2023-01-06 19:38
没有最快，只有更快。
2023年新年刚到，新能源汽车领域就传出大消息。
消息显示，广汽埃安欲冲击新能源汽车科创板第一股。而2022年10月，这家企业才完成A轮融资，估值一举超千亿。
一位深圳新能源领域投资人在接受创投日报记者采访时表示，埃安之所以在新年启动上市，是因为2022年新能源整车市场比较好，企业能取得较好业绩，所以投资人都想趁着这个时间点，完成IPO。
融资才2月，独角兽就要上市
没有最快，只有更快。随着埃安向证监会上报首次公开募股申请的相关材料，这家千亿独角兽开启了上市之旅。而这距离上次融资，仅有2个多月。
2022年10月，埃安完成182.94亿人民币A轮融资；同年3月，完成25.66亿人民币Pre-A轮融资。从埃安启动融资到成为千亿独角兽，只用了一年时间。
一年之后，埃安有了更大的“野心”，拟冲刺新能源汽车科创板第一股。
上市的背后是，新能源汽车竞争激烈，整车厂需要继续拓展融资渠道。深圳一位新能源领域投资人告诉创投日报记者，由于新能源汽车需要大量资金，去年10月VC/P豪掷182.94亿元之后，一级市场的钱已经没有这么强的耐心了。“同时，相比2022年，2023年整车企业会进入到相对偏冷的周期，车企想要跑出来必须要全方位的支持。”
在这位投资人看来，相比其他造车新势力，埃安算是比较早进入这一领域的车企。“2019年之前广汽就已布局新能源汽车，渗透率已达到35%。车企们在2022年的业绩确定性最大，增速也可能翻倍。而在购置补贴政策取消后，市场预计2023年车企们的增长会下降到30%，此时不IPO上市，后面可能更难。”
数据显示，广汽埃安在2022年12月销量超3万辆，同比增长107%；2022年全年累计销售27.1万辆，同比增长126%，创造了销量增速新纪录。
另一位关注新能源汽车的投资人则对创投日报记者表示，2022年高热之后，新能源汽车的估值已下来一波。
“这一方面是美联储持续加息对港股产生较大影响，且整个市场融资节奏都已放缓；另一方面是，美国IPO市场低迷后，很多科技企业估值下降。最明显的是特斯拉跌幅较大，2022年跌幅已达70%，进而带动蔚小理出现较大跌幅。市场环境的不友好，上市后有可能支撑不起最后一轮一级市场估值。”该投资人认为。
实际上，在上市前，埃安估值就已达千亿，这不禁让市场产生疑问：成功上市后，埃安还有多少想象空间。
拟上市科创板，科创属性有多少？
上市过程中，埃安将目标定位于科创板，这也被市场关注。
上述地处深圳的新能源投资人对创投日报记者表示，整车制造的研发投入可能很难达到科创板的点。这主要源于整车C端营销投入较大，使得研发占比相对较小。同时，科创板要求高价值的专利能够转换，为主营提供持续的收入。“据我所知，目前，广汽研究院的专利已经转移到埃安了。”
“但整体上，整车制造商的科技含量是否够，依然存疑。就埃安看来，在最关键的电机、电池、电控三电系统中，电池采购的是中创新航，广汽也在自建电池厂。而电机、电控这部分，是自己设计，再给外采订单；还是全部打包，完全外采，这部分要具体看招股说明书。”
至于智能系统，该投资人认为，广汽卖的还是大众汽车，没有达到智能汽车的程度。“哪怕是有智能系统，也只是一部分。只是在营销时向消费者说有智能系统、自动驾驶这些软件系统。但这部分占比，与小型创业公司相比，埃安在体量上也很难靠这部分内容讲故事，再加上自动驾驶赛道在2022年本身就进入暴跌周期。”
硬币的另一面则是，广汽作为老牌的汽车制造商，其竞争优势也很明显，即自控和降本程度很强。
创投日报记者发现，在A轮的53名战略投资者中，既有战略支持和产业协同投资方，如充换电能源生态：南网能创、国网英大产业基金；电池关键资源：赣锋锂业、寒锐钴业、瀚晖资本、科达制造；芯片设计与制造：中芯聚源、粤芯半导体等；又有知名的专业投资机构，如人保资本、深创投、东方富海、广民投、盈科资本。
其中，深创投、东方富海、广民投均为广东省内机构。对此，有投资人说，这些机构投资，算是支持本地国企，有一定的地方国资投资背景和色彩。“当然，如果投资人投了之后，最后市值不如预期，也只能接受。”
“而多个产业协同方的下注，目的也很简单，即为了打通产业链。这些机构除了投广汽，也投了很多创业公司，而这些创业公司主营电机、电控等汽车零部件，因此在布局上需要进军下游整车，将整个上下游串联起来。”这位投资人说。
文章来源：创投日报
作者：陈美
