大模型“烧钱”，刘庆峰“还债”

一边是大模型的热度不减，一边是烧钱带来的业绩阵痛。

10月19日晚间科大讯飞披露三季度报告，第三季度其归母净利润2579.01万元，同比减少81.86%，前三季度归母净利润9936.21万元，同比减少76.36%。

科大讯飞给出的原因是投入通用人工智能认知大模型。

业绩阵痛的同时，科大讯飞还伴随着创始人和第一大股东的减持。

8月中旬，创始人刘庆峰通过大宗交易出售3996万股，涉及金额23.5亿元。官方给出的原因是用于还债。

此前2021年，刘庆峰曾借债23.5亿元增持科大讯飞股份。彼时，他以33.38元的价格认购科大讯飞非公开发行的7040万股，而本次卖出成交均价58.82元，溢价75%，仅减持了3995.61万股股份刘庆峰就还了两年前的借款。

根据2021年7月和2023年8月两次持股变动，其赚了17.91亿元。

此外，第一大股东中国移动也计划在下半年减持科大讯飞2315.67万股，即不超过公司当前总股本的1%。

这是刘庆峰第二次减持，两次减持官方给出的原因均是用于还债。而最初借债的原因是为了增持股份，稳定股权结构。

作为在校大学生创业上市，刘庆峰一直在股权结构方面“补课”。

刘庆峰曾感慨：“科大讯飞是学生创业，公司融资的时候没有考虑股权结构。”这也让之后刘庆峰面临“实控权保卫战”。

刘庆峰面临“实控权保卫战”

2000年，还在攻读博士的刘庆峰开始了科大讯飞的创业。

瞄准语音识别技术，科大讯飞在2008年5月，科大讯飞登陆深交所，成为“中国语音产业第一股”，也是中国第一家在校大学生创业成功上市的公司。

科大讯飞是刘庆峰学生创业的第一家也是唯一一家公司，很少有学生创业者第一次创业便成功上市。

在九死一生的创业路上，无疑，刘庆峰是幸运的，但与此同时，学生创业带来的问题也逐渐在上市后显现。

其中最鲜明的一个问题来自公司实控权。

刘庆峰曾感慨：“科大讯飞是学生创业，早期我们只想着把事业做大，公司融资的时候没有考虑股权结构。”

根据2008年科大讯飞提交的招股书来看，彼时刘庆峰持股比例为9.47%，是通过与其他13位自然人股东签订了《协议书》，为一致行动人，共持股24.30%，才成为公司实控人。

随着之后的股权变动，刘庆峰持股比例一直在7%左右徘徊。

2014年，为了稳定公司控制权，中科大控股与刘庆峰签署了《一致行动协议》，使得刘庆峰拥有表决权的股权比例合计达到16.17%，中科大控股也成为了刘庆峰最重要的一致行动人。

但2020年，教育部、国资委要求将中国高校在企业的股权要收归国有。

这意味着持有科大讯飞3.75%股权的中科大控股将可能把这笔股权划拨给其他国资公司。一旦科大控股按照要求将持有股份整体划转至新的公司，上述的《一致行动协议》的存续将面临不确定性。

2021年初，刘庆峰通过直接与间接持有科大讯飞股权合计仅为 6.71%，低于单一最大股东中国移动11.60%的持股比例。

为了巩固公司控制权，2021年7月，科大讯飞向刘庆峰定向增发7040.14万股股份，认购金额约为23.5亿元。

刘庆峰则以质押融资等方式借款筹集了这笔资金。

分散的股权结构一直是刘庆峰的一块“心病”，他曾坦言：“一定意义上来看，这种股权架构其实成为讯飞一个发展过程中的短板。我们特别担心作为一个上市公司，不能够像亚马逊、华为那样形成压强战术。看准了机会，就能迅速抓住。”

为此，刘庆峰曾先后四次增持公司股份，累计耗资26.65亿元。除了2021年这笔借款增持之外，刘庆峰还曾于2013年，引入中国移动作为战略投资者时，以稳定公司控制权为由，筹集3亿元资金增持股票。

此外，2015年8月和2018年10月，刘庆峰也分别用自有资金增持了300万和1200万元。

两次减持，均为还债

正是因为两笔借款增持，刘庆峰的两次减持也是为了还这两笔债款。

2020年，刘庆峰曾减持金额3亿元用于偿还2013年增持的欠款本金。

相比于之前的套现3亿元，此次23.5亿元的套现金额不小。

虽然科大讯飞在公告中明确了此次套现的原因，是因为增持筹资借款的23.5亿元债务到期，需要偿还借款本金。“没有多卖1分钱股份用于消费”。

甚至在公告中，科大讯飞还梳理了选择套现时间的理由，一是，今年上半年公司短期经营业绩面临着较大压力，若在半年报发布前减持，可能会在信息不对称的情况下对市场形成重大误导；二是如果在讯飞星火大模型V2.0发布会之后减持，公司围绕讯飞星火大模型开展的各项市场推广活动，可能被误读为了减持目的而刻意炒作股票。

但尽管如此，通过此次操作，刘庆峰“空手”赚了17.91亿元。

2021年7月，刘庆峰以33.38元的价格认购科大讯飞非公开发行的7040万股，本次卖出成交均价58.82元，溢价75%，仅减持了3995.61万股股份刘庆峰就还了两年前的借款。

此次减持后，刘庆峰持股比例由7.27%缩减至5.54%。

除了创始人刘庆峰减持外，科大讯飞第一大股东中国移动也计划在8月22日-12月31日期间，减持2315.67万股，占公司当前总股本的1%。

在遭遇创始人、大股东减持的同时，科大讯飞的业绩也正面临阵痛。

10月19日晚间，科大讯飞披露三季度报告，财报显示，第三季度科大讯飞实现营业收入47.72亿元，同比增长2.89%；但归母净利润仅为2579.01万元，同比减少81.86%。

放到整个前三季度来看，科大讯飞实现营业收入126.14亿元，同比减少0.37%；归母净利润9936.21万元，同比减少76.36%。

净利润的下跌，科大讯飞给出的主要原因是公司积极抢抓通用人工智能的历史新机遇，在通用人工智能认知大模型等方面坚定投入。

刘庆峰也曾放出豪言，表示“针对大模型的技术投入，我们该投的投、绝不手软、应投尽投，饱和投入。”

前三季度，科大讯飞研发费用为24.98亿元，上期为23.31亿元，同比增加7.16%。

虽然影响了当期利润，但科大讯飞表示在核心技术自主可控方面构建了全新能力，以及在通用人工智能的认知大模型方面取得了最新进展。

今年以来，科大讯飞在大模型领域，已落地了AI学习机、办公本、讯飞听见、星火语伴APP、iFlyCode等面向C端的软硬件以及教育、办公、医疗、工业等B端业务赛道应用。

面对越来越卷的大模型，科大讯飞仍在加速。据悉，科大讯飞即将发布讯飞星火认知大模型V3.0，表示将实现全面对标ChatGPT。同时，科大讯飞还将密集发布医疗大模型和晓医APP、AI 答疑辅学、AI心理咨询、科技文献大模型等，并将与行业龙头共同发布12个行业大模型。

自今年大力投身大模型后，科大讯飞的业绩虽然面临阵痛，但股价一路上涨，从年初的32元飙至81.88元，此后有所回落，截至10月20日，仍维持在50元以上。

可见，资本市场仍然看好科大讯飞的“大模型故事”。