每日优鲜、叮咚买菜争抢“生鲜电商第一股”

“生鲜电商第一股”的争夺战正式打响。

美东时间6月8日，每日优鲜在美递交招股书，计划在纳斯达克挂牌上市，股票代码为“MF“，暂定最高筹资额为1亿美元，摩根大通、花旗、中金公司、华兴资本、工银国际、Needham、富途控股、老虎证券为此次IPO的承销商。

无独有偶。同一天，叮咚买菜正式向美国证券交易所（SEC）提交招股说明书，打算申请在纽约证券交易所挂牌，证券代码为“DDL”，计划通过首次公开募股募集最多1亿美元资金，承销商包括摩根士丹利，美国银行证券，以及瑞士信贷。

两家前置仓模式代表企业不约而同的选择了同一天递交招股书，耐人寻味。

生鲜电商市场规模庞大

毫无疑问，生鲜零售是一个广阔的市场，通过烧钱和补贴的方式，可以快速聚集起大量客户，规模也急剧扩大，尽管亏损扩大但成长迅速。尤其是在疫情发生后，越来越多的消费者开始转向使用生鲜电商，并逐渐养成了在线购买生鲜类产品的购物习惯。

_{图片来源：艾瑞咨询}

根据艾瑞咨询报告显示，2020年，生鲜线上零售占据生鲜零售市场的规模由8.8%跃升至14.6%，增速大幅领先此前年份。

_{图片来源：艾瑞咨询}

随着消费者网购生鲜的习惯逐渐养成，机构预计生鲜线上销售的渗透率将逐步提升，到2023年，生鲜电商市场的交易规模将由2020年的4585亿元提升至超过10000亿元的水平。总体上看，生鲜电商尚处于初级阶段，“菜篮子”争夺战依旧在持续升级。

在这样的一个肉眼可见的市场规模下，虽然是块难啃的“硬骨头”，但是越来越多的企业看上了这门高频的生意。

天眼查数据显示，2020年，我国新增1.8万家生鲜电商相关企业，年注册量达到历史最高。截至5月16日，我国今年已新增3300余家相关企业。

实际上，生鲜电商的生意在于，高频复购和日常刚性需求背后是对流量的竞逐和渴望。复购和刚需意味着流量，生鲜电商则是抢夺流量的一个重要入口，谁抓住了流量谁就赢得主动权。

不过，这一切是建立在“烧钱”的基础上的，上市融资无疑是能够帮助企业补充更多弹药的好途径。目前，正是生鲜电商进行IPO的较佳时机。

事实上，除了叮咚买菜、每日优鲜外，美菜网、多点Dmall等平台也屡屡被传出将赴美IPO。

谁能率先突出重围？

那么，作为“前置仓模式”下的典型代表玩家，叮咚买菜和每日优鲜究竟谁能率先突出重围？我们分别从前置仓数量、营收、GMV、净利润、活跃用户、融资数量等角度来比较一下。

每日优鲜成立于2014年10月，于2015年首创前置仓即时零售业务，截至2021年3月31日，每日优鲜已在中国16个城市建立了631个前置仓，累计交易用户超3100万。

叮咚买菜创立于2017年5月，致力于通过产地直采、前置仓配货和最快29分钟配送到家的服务模式。目前，叮咚买菜服务范围已覆盖上海、北京、深圳、广州、杭州等31个城市，前置仓数量超过1000个。

从前置仓数量上看，叮咚买菜略胜一筹。但两者在具体执行方面会有一些差异。每日优鲜采取的是二级分布式仓储体系的前置仓模式，先在城市建立了分选中心，再进入社区建立微仓；叮咚买菜选择以城批采购、品牌供应商直供为主，将前置仓建在社区周边一公里内，再从前置仓配送。不过，相同的是，二者都采用了自建的物流体系，对用户有配送时效的承诺。

从各自的招股书看，2018年-2020年，每日优鲜的营收从35.47亿元以31.5％的年复合增长率增至61.30亿元；GMV从47.259亿元以26.9％的年复合增长率增至76.147亿元；毛利从3.04亿增至11.90亿；毛利率则从8.6％增至19.4％，毛利额年复合增长率为98％。

而叮咚买菜的营收从2019年的38.801亿元增至2020年的113.358亿元；GMV从2018年的7.417亿元增至2020年的130.322亿元，复合年均增长率为319.2%。在2021年第一季度，叮咚买菜的营收达到38.021亿元，GMV达到43.035亿元，总订单为6970万，月均交易用户人数达690万。

从数据上看，尽管每日优鲜和叮咚买菜近年来营收均快速增长，但两家公司依然未能盈利，最近几年持续亏损。

2018年-2020年，每日优鲜亏损逐年收窄，调整后净亏损分别为22.16亿、27.77亿、15.90亿，调整后净亏损率分别为62.48%、46.27%、25.93%。

2019年，叮咚买菜净亏损为18.734亿元，而2020年的净亏损为31.769亿元，净亏损率从2019年的48.3%下降至2020年的28.0%。在截至2020年3月31日的3个月和截至2021年3月31日的3个月，叮咚买菜的净亏损分别为2.445亿元和13.847亿元，净亏损率从截至2020年3月31日的3个月的9.4%上升至截至2021年3月31日的3个月的36.4%。

从活跃用户上看，据易观分析和艾媒咨询数据，2021年Q1多点月活为1092万人，每日优鲜812.7万人，叮咚买菜631.4万人。

从融资数量上看，天眼查数据显示，每日优鲜和叮咚买菜在IPO前均已经过多轮融资。从2014年成立至今，每日优鲜已获得11轮融资，累计融资约120亿元。在上市之前，叮咚买菜开启了大笔融资的动作，其中D轮融资7亿美元，D+轮融资3.3亿美元，累计融资金额达10.3亿美元。

实际上，从2012年起，生鲜电商成为诸多资本较为看好的赛道之一。包括每日优鲜、叮咚买菜、美菜、多点Dmall等4家生鲜电商发展至今，其背后公开可查的融资数额就超过了300亿人民币。相对而言，每日优鲜及叮咚买菜更加受资本青睐。

寻找新的增长点

2019年以来，随着市场和资本的变化，中小生鲜电商平台频频暴雷、倒闭。易果生鲜的陨落，并不是个例。据不完全统计，2018-2019年倒闭的生鲜电商品牌就有36家，这还未算上那些叫不上名字的企业。

谈到生鲜电商频频陷落的原因时，玩家以及业内人士都提到了一句话：“低估了生鲜电商的烧钱速度”。不过，对于那些有资本加持的玩家来说，扩大规模，寻求上市，依然是最主要的选择。据天眼查数据不完全统计，我国生鲜电商赛道中有近500个品牌曾产生数百起的融资事件。截至目前，2021年该赛道已发生近十余起融资事件，融资总额超百亿人民币。

然而，烧钱并不可持续，生鲜电商们也需要做出一些改变，渴望找到新的增长点。

从生鲜电商发展模式来看，总共有三种类型：到店（仓）自提、前置仓到家、以及店仓一体。到店（仓）自提以呆萝卜为代表；每日优鲜、叮咚买菜是前置仓到家模式；盒马、7Fresh等则采取店仓一体模式。究竟哪一种模式的未来更被看好呢？

盒马总裁侯毅曾分析前置仓模式，认为前置仓没有未来。在他看来，前置仓模式损耗无法控制、租金高昂，也无法汇聚流量，如果靠地推、靠买别的平台流量，跟传统电商就没区别。而线上线下一体化的店仓一体模式才是未来。

值得一提的是，每日优鲜已经进行转变。每日优鲜合伙人兼CFO王珺曾设想，若每日优鲜继续重点做前置仓到家业务，至多也只能占到生鲜和快消市场规模的6%-7%，而做平台则有机会抢占25%乃至40%的市场份额。

今年3月26日，每日优鲜宣布将不再只限于做自营生鲜电商，而是要打造成社区零售数字化平台，为社区零售板块的商超、菜场和小店数字化赋能。

每日优鲜方面在2020年下半年推出智慧菜场业务，并于 2021年启动了零售云业务，利用在垂直零售领域积累的核心技术能力，以及自主开发的智能系统——AI零售网络，进一步帮助社区零售行业参与者实现数字化转型。

而叮咚买菜开始陆续上线了快手菜和叮咚王牌菜等半成品食材品类。6月1日，叮咚买菜又正式推出“儿童食品专区”，针对3-12岁儿童，上线60多个SKU，并联合国内外8家食品安全相关机构，制定自己的儿童食品标准。6月2日，叮咚买菜发布水产品控绿皮书即叮咚G.A.P标准体系。

叮咚买菜方面认为，这表示他们对水产品的质量管控正在由“对内流程品控”逐渐转变为“供应链主动管理”。

可以看出，叮咚买菜正在向着服务于新消费群体的生鲜类电商生态平台进军。

王珺认为，比起模式的差异，真正拉开同行差距的在于背后的供应链能力和精细化运营能力，而两者本质上考验的是企业的组织力和数字化能力。

实际上，就在生鲜电商行业成为一片红海之际，还有诸多的瓶颈需要引起重视，如老生常谈的盈利问题，还有商品标准化及冷链物流等痛点。此外，还要直面社区团购的竞争。目前生鲜电商还是处于继续烧钱抢市场的阶段，一时间应该很难分出胜负，就看谁撑得更久了。

文章来源：微信公众号“新零售”（ID:ixinlingshou）

作者：吴忧