高瓴上半年成绩单：3天一出手，半数投向先进制造

6月份的30天时间中，高瓴创投出手了11个项目，平均每3天就击中一个目标。值得一提的是，在这11个项目中，有9个皆为先进制造领域，包括清云智通、蓝海机器人、青昀新材、凌迪科技、摩珈生物、赛美特等。

一直以来，市场认为头部基金的强势领域在互联网、消费为代表的赛道，但从高瓴创投今年以来的投资组合来看，先进制造正在成为风险投资人们在此刻最重视的方向。

而高瓴上个月官宣的新一期40亿规模的碳中和基金，亦佐证了高瓴当前的投资重点。高瓴认为，碳中和已成为可持续发展的必然要求，而中国要实现碳中和，就必须推动整个制造业向先进制造全面升级。“仅仅通过控制碳排交易、资源调配是不够的，唯有大规模的升级技术、以新的绿色技术驱动、为产业链上的各个环节制定新标准，才能在零碳时代获得竞争力。”

01 保持节奏：每3天投出一个项目

今年来，受外部环境和疫情影响，创投行业放慢了脚步。

上海市创业投资引导基金在5月底公布了一组数据，在其投资的GP中，47%的机构募资进度符合预期，53%的机构在募资进度上受到疫情不同程度的影响，或多或少降低了目标募资金额。此外，因封控影响，不能到现场尽调，使得投资人们难以作出投资定论。投资行业，在募资、投资端都出现放缓。

但从公开披露的投资项目数来看，以高瓴创投为代表的头部机构今年投资节奏，并未放缓。截止2022年，高瓴创投投资项目总数超过80个，平均到每个月，都会出手13个项目。

这个速度，与其2021、2022年的投资节奏基本持平。

能够保持与2021、2022年的投资一致的节奏，背后的原因主要体现在两个方面：其一，子弹充足，其二投资逻辑稳定。

从前者看，越是市场环境不佳，规模大的基金，盘子就越稳。逆水行舟，需要吨位支撑。

据彭博消息，高瓴去年完成的最新一轮美元募资，规模约在180亿美元（约1160亿人民币），远超计划中的130亿美元的预期目标。

这180亿美元中，约有100亿美元将被用于并购，其余则用于成长型股权投资（growth equity）和风险投资。

深圳某私募基金公司人士表示，这类头部基金的大幅超募主要是源于他们过往出色的业绩，此前，有统计显示，从2005年成立以来，高瓴的投资回报率超33%。

稳定的弹药，是保证VC在市场低迷时仍保持出击的首要条件。而投资节奏不变，源自稳定的投资逻辑。高瓴创投“逆市”成立的2020年初，正值疫情开始，据统计，当年国内创投市场投融资事件较2019年减少了25%，累计融资金额较减少了16%；融资事件数量与融资金额均都达到了2015年以来的最低点。但高瓴创投在成立当年，不但投了200多个项目，还做了多笔‘救火式投资”，从今年的数据来看，高瓴创投基本延续了比较稳定的投资节奏。

02 投资领域：半数项目投向先进制造

列数高瓴创投今年上半年的80多笔投资，先进制造方向占了最大比重，超过40个；其次依次为企业服务、硬科技、医疗健康等。

高瓴对先进制造的投资建立在对碳中和理解的大背景下。此前，高瓴创始合伙人李良就曾在一次演讲中表示：碳中和已成为可持续发展的必然要求，而中国要实现碳中和，必须推动整个制造业向先进制造全面升级。仅仅通过控制碳排交易、资源调配是不够的，唯有大规模的升级技术、以新的绿色技术驱动、为产业链上的各个环节制定新标准，才能在零碳时代获得竞争力。

从这个意义上说，高瓴认为，碳中和既是外部约束条件，也是“中国制造”最好的发展机遇；要实现碳中和，就必须推动整个制造业向先进制造全面升级。

细看高瓴对先进制造特征的归纳：其一，先进制造和传统制造相比，关键是“品质”；第二，先进制造是传统制造向数据化、网络化、智能化的升级；其三，要实现先进制造，本质靠人才；第四，实现先进制造的目标，是向全球价值链的更高端进军，从追赶型模式发展到齐头并进，最终成为世界领先的“中国制造”。

沿着这一思路，高瓴对先进制造主题下的智能制造、智能出行、新能源及储能、低碳前沿技术、农业科技等方向，都做了重点布局。

比如智能制造（工业智能化），是高瓴先进制造投资中的一个重点领域。高瓴今年围绕该领域布局了包括工业软件十沣科技、赛美特、深势智能、沛岱科技、清云智通、卓著汇AD+、蓝海机器人等。其中仿真CAE核心软件「十沣科技」高瓴在A轮领投，A+轮与国科开创共同领投；主要服务于半导体领域的智能工业软件赛美特，则在天使轮就获得了高瓴与比亚迪等产业基金联合领投的5.4亿元人民币。

除了投资上保持一贯的节奏，在募资方面，6月，高瓴也刚刚完成了40亿规模碳中和基金的募集。据了解，此次募资得到了众多高瓴现有LP的支持，不少LP已投资了高瓴旗下多只基金，并持续加大在高瓴的资产配置比例。与此同时，高瓴碳中和基金还吸引了包括地方引导基金、大型产业背景国有企业、专项母基金和多家金融机构的关注。

与此同时，高瓴也对农业科技、生物科技、企业服务、低碳生活等领域持续关注，通过深度研究驱动，识别不同行业发展中的瓶颈和痛点，发现最有可能取得创新型突破的企业和团队，布局了蓝晶微生物、摩珈生物、爱科农等早期公司。

03 投资主题：继续向早期科技项目倾斜

上周，流数据实时分析平台「Timeplus」完成高瓴创投领投融资，值得一提的是，这是一个种子期项目。

高瓴为何会对一个如此早期的项目感兴趣？

高瓴创投合伙人李强表示，一方面是企业对于新一代数据分析平台的刚需——现有基础设施难以应对数据快速增长下的企业需求，因此非常需要新一代实时数据分析平台的出现；

另一方面，高瓴在早期项目中，对于与大方向资质匹配的“牛人团队”尤为看重，而Timeplus创始人王亭曾为Splunk全球工程副总裁，团队来自SAP和Amazon等最头部的数据平台公司，与他们要做的方向完全匹配。

这并非高瓴第一次投资如此早期的项目。事实上，包括今天的明星公司地平线，高瓴也是在其天使轮就进入，连续投资到今天的C轮。

但高瓴创投显然加快了高瓴向早期走的速度和决心。2022年上半年，其出手的80多个项目中，种子轮和天使轮达到了13个，除了Timeplus，起码还有星锐医药、合生科技、鸿钧微电子、云骥智行、华深智药、红西瓜半导体等。

去年年底，张磊在中国合成生物学学术年会上曾表示，高瓴创投的投资主题，“从方向上看，投新、投硬、投科技，从阶段上说，就是投早、投小、投牛人”。

将资金和精力更多向早期的硬科技项目进行倾斜，显然是最近一年来，高瓴的关键词。

比如去年，在数据与计算方向，高瓴创投就领投了分布式边缘云基础设施平台「秒如科技」、云原生数据服务商「Datafuse.lab」等公司的的天使轮；

在元宇宙、AI驱动设计等前沿领域，则在首轮投资了motphys、水母智能等项目。

而在合成生物学领域，张磊在演讲中也表示，在高瓴“所有投资的合成生物学相关企业里面超过10家都是初创企业，这中间又有超过一半公司是科学家创业、科学成果转化的结晶。高瓴是他们最早的投资人，可以说是科学家创业的初恋。”

对照高瓴投的这些早期公司来看，牛人团队+硬科技方向，成了其出手天使及种子轮项目时一个的标配。无论是Timeplus创始人王亭这样的全球公司高管牛人，还是如合生科技创始人——武汉大学教授刘天罡这样的“科学家牛人”，他的团队最近刚刚在Nature上发表了关于“揭晓新型三萜天然产物合成机制、搭建萜类化合物深度挖掘路径”的重磅研究。

另外，牛人的二次创业，明显也是吸引高瓴投早期的一个标志。高瓴今年天使轮投资的如红西瓜半导体和云骥智行，创始人分别为地平线的余凯和壁仞科技的张文。

早期项目，尤其是以硬科技创业为代表的项目，如何帮助它们顺利跨越“死亡谷”已经成为所有投资机构的关注重点。

融资中国了解到，对于这批早期项目，高瓴有一套独特的投后体系—— DVC（Deep Value Creation，深度价值创造），能够把对企业家和科学家的多种投后服务做成工具包，包括精益管理、人才服务、数字化升级、供应链管理、创新生态资源等 7 种武器。

比如，很多早期公司创始人是科学家，来自实验室的科研成果转化是项目的核心价值产出单元。对此，高瓴总结了一整套方法论，帮助科学家解决从技术到产业的关键问题。“比如我们搭建的科研成果的转化服务平台，将产业、投资资源与科技研发链接起来，初步形成一些市场化的人才吸引和人才培育的机制。”

文章来源：微信公众号“融中财经”（ID：thecapital）

作者：安多

编辑：吾人