投中网 | 曹玮钰 · 2021-08-12 21:27
徐新有了个小小的变化。
继大热的咖啡、烘焙之后，徐新又出手了，这次是卤味。
天眼查显示，7月5日，上海鲸世电子商务有限公司（下称“上海鲸世”）新增一名股东CTG Evergreen Investment D Two Limited，该主体是今日资本旗下基金。
入了今日资本眼的是个怎样的项目？经查，上海鲸世旗下拥有即食特色小吃品牌「馋匪」，该品牌成立于2020年底，2021年春节后正式上新，主打地方特色小吃搬到线上，主渠道为天猫、京东、抖音等等，目标用户85-95后，主力价格带10-40元，核心产品为江湖串串（冷锅串、钵钵鸡）。根据36氪报道，今年3月馋匪的江湖串串在天猫“即食钵钵鸡”销量第一，未来品牌业务也会向方便即食和预制菜扩展。
CVSource投中数据显示，今年2月和4月，馋匪分别完成道生资本种子轮和远镜创投独家投资的千万级天使轮融资。4月融资新闻曾提到，馋匪正在进行Pre-A轮融资。
值得注意的是，这一单的投资策略有点“眼熟”，是一如往日的“重仓”风格。今日资本在馋匪的持股比例很高。天眼查显示，今日资本旗下主体占股高达30%，为公司大股东，但穿透信息也显示，创始人陈俊奇通过个人以及上海鲸选、上海鲸途两个有限合伙主体合计持股约39.96%。
也就是说，这家刚刚完成Pre-A或A轮的卤味公司，今日资本作为外部投资方，与创始人的持股差距仅不到10%。
这个场面，很难不让人联想到徐新之前投过Manner。
消费投资风向标？
2021年是消费投资的大热年份，徐新也迎来丰收季——Boss直聘跟知乎IPO，加上Manner退出，三单账面回报20多亿美元。
徐新以投资消费著称，结合近期热点小盘一下其实也很有特点。就拿近期热度很高的几个消费赛道来说，比如新茶饮、咖啡、连锁餐饮、烘焙加上后面的卤味。
新茶饮，今日资本全程未参与；连锁餐饮暂未出手，但多年前投过真功夫、西少爷、避风塘、老昌盛汤包等项目。至于咖啡、烘焙、卤味，徐新可以说踩得又稳又准，有点风向标的意思。
2018年今日8000万投资Manner咖啡A轮，不久前退出，账面回报home run，随之整个咖啡赛道迎来了前所未有的热度；今年6月，在烘焙赛道“半水下”之际，今日投资茉墨点心局，而接下来，几乎所有新老烘焙品牌都被VC“围攻”，场面堪称“杀疯了”。
7月，今日资本投资卤味品牌馋匪——这个赛道也有热起来的架势了。
与兰州拉面一样，卤味也是门古老生意，早年主要以街头巷尾的线下门店为主，看上去也是个不怎么“性感”的生意。但随着锁鲜技术、冷链物流、复合调料等食品技术不断发展，加之消费升级的大趋势，这门古老生意开始有了新面貌，也开始变成了投资人喜欢的样子。
卤味赛道的天花板够高，增长够快。根据CBNData报告，2020年卤味市场（包含佐餐卤制品、休闲卤制品）规模已突破3000亿元，年复合增长率达20%；另据弗诺斯沙利文调研，2015-2020年，中国休闲卤制品复合增长率达24.1％，成为休闲食品中增速最快的品类。
前有绝味鸭脖跑出“万店”，后有周黑鸭、煌上煌、久久丫紧随其后。就在上个月，紫燕百味鸡也提交了招股书冲A。
虽然已经跑出巨头，但卤味是个非常分散的市场。煌上煌2020年报指出，2020年中国休闲卤制品行业内前五大卤制品企业绝味食品、煌上煌、周黑鸭、紫燕及久久丫，市场份额合计仅占19.23%。
更直观的是VC密集的“用钱投票”。
7月，王小卤获得源码、挑战者和祥峰新一轮融资，老股东还包括清流资本、金鼎资本、老鹰基金；同月，热卤时光获得红杉中国天使轮融资；5月，菊花开卤味完成1亿元B轮融资，万物资本领投，众源资本、不惑创投、浅石创投跟投；新式热卤品牌盛香亭于4月和6月分别完成腾讯、绝味旗下CVC网聚资本的亿元融资；4月，百年卤味品牌五香居完成武汉惟实Pre-A轮千万融资 ……
徐新对馋匪的出手背后，是卤味江湖酝酿着的一场蓬勃，本次出手称得上“稳且准”，但远不止于此。
熟悉的“内个味”
徐新投资了馋匪，与之前投资Manner有不少蜜汁相似的逻辑。
首先，偏好依旧是赛道够宽的“大单品”，而且馋匪的布局计划不止卤味一项，还包括方便即食和预制菜，这里不做赘述；其次，投资阶段都是很早期的阶段，Manner是A轮，馋匪大概率Pre-A或者A轮；最重要的是魄力重仓，两个项目今日资本的占股比例都非常高，还是那种远高于一般财务投资、接近创始人比例的高。
刚刚完成种子、天使和今日资本新一轮融资的馋匪，今日资本持股已高达30%，创始人陈俊奇通过个人以及上海鲸选、上海鲸途两个有限合伙主体，合计持股约为39.96%——与最大外部资本不到10%的距离。
回头再看看Manner。2018年今日资本A轮投资了只有三家门店的Manner，持股高达40%，创传人夫妇占股60%；之后经过引入新资方、股权转让等等，今日一度成为大股东，2020年底今日方面持股高达44.75%甚至高于创始团队。
徐新水平确实高，不撒胡椒面、有限地出手，还要在早期押中大案子，本身就是难度极大的打法。但更更更难的其实是占股，如何在好项目的最早阶段，拿到尽可能高、甚至超出一般水准的占股，这才是决定投资果实有多丰厚的关键。当然，后面也少不了对项目大力的产业扶持。
但这种超高持股的产业投资，毕竟不算VC的常规玩法，也不是普通财务投资人轻易玩得动的，甚至也在Manner小栽一跟头。不过接下来我想看看，馋匪这个新生项目在今日资本的支持下，能否在那个宽广的卤味赛道大杀四方。
徐新还有个小小的变化值得关注。
今年6月，汽车智能芯片公司地平线close高达15亿美元的C轮融资，这个C轮足足开了从C1到C7的7小轮，几乎集结了史上最全最强的VC/PE和产业资本。其中，1.5亿美元C1轮的联合领投方分别是五源资本、高瓴创投和今日资本。
一贯专注消费的徐新投了硬科技，有点令人意外，但一次出手说明不了实质问题，直至上个月一个案子再次让人惊讶。
7月份，曾获源码、五源、高榕、创新工场等VC投过的自动化分拣机器人研发商星猿哲科技（XYZ Robotics），完成B轮3500万美元融资，而今日资本是这轮的领投方。
通常来说，投进一个案子往往不是重点，领投与否才是姿态的最好解答。不好说今日资本接下来是否要在硬科技大展手脚，但一而再的领投姿态至少可以说明，硬科技会是今日资本接下来的另一块战场。
馋匪的结果你我猜不出，但u1s1，徐新还在进化着。
文章来源：投中网
作者：曹玮钰
